SAP第二季度利润大增但云业务疲软，股价承压下跌

2025年7月23日，德国软件巨头SAP发布了2025年第二季度财报，显示通过裁员和成本控制实现了显著的利润增长，但因未上调全年业绩预期，且云业务表现不及市场预期，导致其股价在周三开盘前被预测将下跌1.6%。

根据财报，SAP的自由现金流同比大幅增长83%，达到23.6亿欧元（约合27.7亿美元），比市场普遍预期高出约10亿欧元。这项指标通常被投资者用来衡量公司支付股息的能力，增长如此显著显示了SAP财务状况的显著改善。与此同时，SAP的运营利润同比增长近三分之一，达25.7亿欧元，这一表现得益于其在第一季度完成的大规模重组计划。

SAP首席财务官多米尼克·阿萨姆（Dominik Asam）在财报发布时表示，公司对下半年持“谨慎乐观”态度，尤其密切关注地缘政治动荡和公共部门支出的变化。他强调，在这些不确定性中，SAP将继续保持成本纪律，同时推进战略重点。

尽管第二季度利润表现亮眼，SAP却并未如部分投资者所希望的那样上调全年业绩预期。公司维持此前的全年指导目标，即2025年全年运营利润将在103亿至106亿欧元之间，而2024年同期为81.5亿欧元。该保守的态度令市场略感失望。

SAP近年来正积极向云计算和人工智能转型。自2024年启动价值20亿欧元的AI战略以来，公司一方面对员工进行再培训，另一方面通过自愿离职等方式优化人员结构。这项战略旨在加速SAP的数字化转型，同时降低传统软件许可模式对收入的依赖。

不过，市场交易员指出，尽管公司口头上强调云与AI转型，但本季度的业绩主要还是由“传统软件许可业务”驱动，而非增长潜力更大的云业务。一位本地交易员指出：“云业务收入低于预期，使得整体报告带有些许负面色彩。此外，公司仅确认原有的全年展望，而未做上调，也释放出保守信号。”

综上所述，SAP第二季度在利润与现金流方面表现优异，显示了良好的成本控制成果，但其云业务增速未达市场期待，加之未上调全年预期，使得整体财报对投资者信心的提振作用有限，股价因此承压。未来SAP如何平衡传统业务与新兴战略的增长，将成为市场关注的关键。

https://www.reuters.com/business/sap-shares-seen-lower-after-second-quarter-results-2025-07-23/