美国批准通用上市标准！加密货币ETF即将爆发？

2025年9月17日，美国证券交易委员会（SEC）做出了一项具有里程碑意义的决策，批准了针对商品类交易所交易产品（ETP）的“通用上市标准”。这项决策被视为加密货币监管的重大突破，它大幅简化了加密货币ETF的审批流程，预示着一个产品创新和投资机会爆发的新时代即将来临。过去漫长且充满不确定性的逐案审查模式将成为历史，取而代之的是一个更高效、更透明的标准化框架。

快速通关标准

在旧有规定下，加密货币现货ETF的发行商和交易所必须经历一个繁琐且漫长的审批过程。交易所首先需要提交“19b-4表格”申请规则变更，而发行商则需提交“S-1表格”进行注册声明，整个审核周期最长可达240天。这种逐案审查的方式不仅耗时耗力，也给市场带来了巨大的不确定性。

而新通过的通用上市标准彻底改变了这一局面。未来，包括纳斯达克（Nasdaq）、纽约证券交易所（NYSE Arca）和Cboe BZX等主要交易所，只要拟上市的加密货币ETF符合预设的标准，便可免去提交19b-4表格的独立审批程序，直接推进产品上市。这将使审批时间从最长240天大幅缩短至75天。SEC领导Paul Atkins在一份声明中强调，此举旨在扫除障碍，最大限度地扩大投资者的选择范围，并促进数字资产领域的创新。

要符合新的通用上市标准，加密货币ETF的标的资产必须满足以下至少一项条件：

• 其交易市场必须是“跨市场监控组织（ISG）”的成员，并具备有效的监控共享协议。

• 该资产的期货合约必须已在受监管的指定合约市场（如CME或Coinbase衍生品交易所）上交易至少六个月。

• 已有另一档在全国性交易所上市的ETF对该资产的配置达到40%以上。

值得注意的是，这些标准不适用于杠杆型和反向型ETF产品。若一项产品不符合上述任何标准，交易所仍需按照传统的19b-4流程向SEC提交单独的规则变更申请。

ETF上市潮

SEC的这项决定在业界引发了热烈回响。彭博ETF分析师James Seyffart称其为“我们等待已久的加密ETP框架”，并预期未来几周到几个月将迎来一波现货加密ETP的上市潮。他的同事Eric Balchunas则更大胆预测，鉴于2019年传统ETF实施通用上市标准后发行量增长了三倍，未来12个月内可能会看到超过100支新的加密货币ETF上市。

自2024年1月首批比特币现货ETF获批以来，市场一直在期待更多种类的加密货币产品。新的通用上市标准无疑为Solana（SOL）、瑞波币（XRP）、莱特币（LTC）和狗狗币（DOGE）等山寨币的现货ETF铺平了道路。根据分析，只要一种加密货币的期货在合规交易所交易满六个月，就有资格进入这个“快速通道”。

与此同时，SEC还批准了灰度（Grayscale）的数字大盘基金（Grayscale Digital Large Cap Fund,GDLC）转换为ETP的申请，该基金持有的资产包括比特币、以太币、XRP、Solana和Cardano，成为美国市场上首批多币种加密ETP之一。这被视为监管机构对更广泛数字资产接受度的强烈信号。

加密投资新纪元

SEC批准通用上市标准，是继比特币和以太坊现货ETF之后，美国加密货币市场走向成熟和主流化的又一关键步骤。它不仅为资产管理公司和交易所提供了清晰的规则和可预测的路径，也为广大投资者打开了通往更多元化、受监管的加密资产投资的大门。

尽管市场仍需应对加密资产固有的波动性等挑战，但这一监管上的结构性突破，无疑将吸引更多机构资本的流入，增强市场流动性，并加速数字资产作为一个独立资产类别融入传统金融体系。一个加密货币ETF产品百花齐放的时代，似乎已不再遥远。