[大A量化专栏] 夏普比率
夏普比率（Sharpe Ratio）是量化投资中衡量策略「风险调整后收益」的核心指标，由诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普（William Sharpe）于1966年提出。它解决了单纯看收益率时忽略风险的致命缺陷。
A股实战应用案例
假设两个策略对比：
-
策略A：年化收益25%，波动率30%，无风险利率3%
夏普 = (25%-3%)/30% ≈ 0.73 -
策略B：年化收益18%，波动率12%，无风险利率3%
夏普 = (18%-3%)/12% = 1.25
结论：
虽然策略A收益更高，但策略B的单位风险收益效率是A的1.7倍，长期持有体验更稳定（回撤小）。
夏普比率的本质
用一个公式直观理解：
夏普比率 = (策略年化收益率 - 无风险利率) / 策略收益的年化波动率
-
分子：策略超额收益（超出国债等无风险收益的部分）
-
分母：策略收益的波动幅度（标准差，代表风险大小）
👉 简单说：每承担一单位风险，能获得多少超额收益补偿
关键解读要点
| 场景 | 夏普比率 | 含义说明 |
|---|---|---|
| 市场中性策略 | >1.5 | 优秀水平（如高频套利策略） |
| 股票多头策略 | >0.8 | 合格水平（A股头部量化私募普遍在0.8-1.2） |
| 低于0 | 负值 | 策略收益跑输无风险利率（不如买国债） |
| 常见误区 | - | 夏普高≠绝对收益高（可能收益低但波动更小） |
时间维度敏感
-
月频策略用月度收益率计算
-
日频策略用日收益率计算（需年化：夏普×√252，252为A股年交易日数）
局限性
- 假设收益服从正态分布（实盘中极端行情会导致低估风险）
- 无法区分 上行波动与下行波动 → 可结合 索提诺比率（Sortino Ratio）优化
当看到某策略「年化夏普1.5」时，意味着：
每承担1%波动风险
获得1.5%的超额收益
实战意义：如果该策略年化波动15%，则预期超额收益 = 1.5 × 15% = 22.5%（加无风险利率后为总收益）。
建议结合最大回撤和卡玛比率（Calmar，收益/最大回撤）综合评估策略风险收益比。