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上周，A股喜提关键突破！上证指数自21年初以来首次稳稳站上3500点大关，市场整体震荡上行。尐程序：期权汇不过，热闹之下也藏有隐忧：虽然日均成交维持在1.4万亿加，但周五放量冲高（成交达1.7万亿）后却明显回落，尤其是大金融权重占比较高的上证50ETF，盘中涨幅大幅回吐。这清晰地传递出一个信号：指数越往上，市场分歧越大，波动也越显著！与此同时，持续处于历史低位的期权隐含波动率，在上周终于显露出回升的苗头。面对这种“指数在涨、波动在升、分歧在加大”的行情，投资者如何更从容地布局后市？实现既能捕捉上涨潜力，又能有效管理潜在波动，今天我们就来聊聊一个万能工具，股票期权，它可能正是你应对当前市场的“妙招”！
1、策略详解
合成多头，顾名思义就是用期权“合成”一个股票多头，即买入认购期权并卖出相同数量、到期日、行权价的认沽期权，该策略特别适合坚定看好后市、且愿意在下跌时“抄底”承接筹码的投资者。以创业板ETF为例，对比下持有股票和期权合成多头组合，在不同市场情形下的收益情况。

截至上周五（7月11日），创业板ETF（159915）价格为2.185，如图是创业板ETF12月期权合约的T型报价图，假设投资者看好标的走势，可以选择直接买入1万份创业板ETF，也可以通过卖出行权价2150、12月到期的认沽和认购期权各一张，每组可以获得99元的权利金收入，在不同市场走势下，到期后两种策略各自表现如何？

市场回调（标的跌至2.15或以下）持有股票：股价低于成本价，股票亏损大于等于340元。持有期权：收获99元的权利金，认购期权价值归零，认沽期权被指派行权，按照2.150元价格买入ETF，再叠加权利金，每股持仓成本降低了0.035元，借助期权实现低价抄底。
区间震荡（标的在2.150到2.185之间）持有股票：亏损在0到340元之间。持有期权：认沽期权价值归零，认购期权价值为股价减去行权价，最大收益为达到350元。
继续上涨（标的突破2.185）持有股票：股票开始盈利。持有期权：认沽期权价值归零，认购期权还能1比1复制ETF的收益，考虑到目前隐含波动率处于历史较低水平，如果后续继续上涨并伴随波动率上升，认购期权的价值增长速率可能会超越ETF，相当于放大了上涨收益！体现了期权提高资金利用率的优势。

2、小结当前市场站稳关键点位后波动加剧、隐含波动率初现回升迹象，这正是运用期权策略优化持仓的好时机。合成多头组合，让你在A股这场“攻坚战”中：下跌不恐慌：以更低成本接货震荡不躺平：
赚取权利金收入上涨不踏空：借助杠杆放大收益合成多头策略巧妙地将看多观点转化为更高效、更具防御性、也更具进攻潜力的投资策略。 随着衍生品工具在A股市场上的日益普及，拥有一个期权账户，就多了一种高效的武器，当出现类似行情时（比如指数关键位置反复震荡、波动率酝酿回升），才能抓住机会，乘势而上！市场站稳高位但分歧加大，波动回升正是良机！期权合成多头策略可以从容布局：
下跌敢接货、震荡能赚钱、上涨可放大收益。（全文完）