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50ETF是一种基金，每年年底都会分红。分红听起来是好事，但分红的时候，50ETF的价格会下降，因为基金把一部分钱分给了投资者。这个价格变化会对50ETF期权产生一系列影响。下面我们用简单易懂的方式，来聊聊这些影响。

1. 合约单位变大，行权价降低

分红后，期权合约有个明显的变化，就是合约单位变大了，而行权价降低了。这就像是你原来买的是一斤苹果，现在变成了1.1斤，但价格却稍微降了点。

2. 合约权利金不变

虽然行权价变了，但合约的权利金其实并没有变。这是因为行权价的调整比例和标的价格（也就是50ETF的价格）的出息比例是一致的。简单来说，就是虽然分子（50ETF价格）和分母（行权价）都变了，但它们的比值没变，所以权利金也就没变。

3. “等市值”对冲策略不受影响

很多投资者喜欢用“等市值”原则来对冲风险，就是持有现货的同时买入50ETF认沽期权。分红后，由于合约调整遵循“合约价值不变”的原则，所以“等市值”对冲策略并不会受到影响。举个例子，如果你原来持有1500万的50ETF成份股，并买了625张认沽期权来对冲，分红后你还是需要625张期权来保持对冲效果，不需要做任何调整。

4. “等张数”策略需要平仓一部分期权合约

不过，对于“等张数”策略来说，情况就不同了。这个策略是指让期权合约单位等于一个固定数值。比如，你原来买了1000张期权合约来对冲1000万份50ETF基金的风险。分红后，由于合约单位变大了，你可能只需要978张期权合约了，所以你需要把多余的22张合约平仓掉。

5. “备兑开仓”需要补充备兑券

如果你之前进行了“备兑开仓”操作，也就是卖出了期权并锁定了相应数量的50ETF作为备兑券，那么分红后你可能需要补充一些备兑券。因为合约单位变大了，原来锁定的备兑券数量可能不够了。比如，你原来锁定了100万张备兑券，分红后你可能需要102.26万张了，所以你需要及时补足这个缺口，否则可能会面临强行平仓的风险。

6. 隐含波动率“双轨运行”

分红后，市场上的期权合约会出现“标准合约”和“非标准合约”两类。这两类合约的单位不同，所以它们之间不容易构建价差组合。这会导致相近行权价合约的隐含波动率不再相似，同一月份不同行权价合约的隐含波动率曲线也不再“平滑”。简单来说，就是期权市场的波动率情况会变得更加复杂和难以预测。

7. 新挂牌标准期权合约

最后，分红后50ETF会重新挂牌新的各个月份标准期权合约。这些新合约包括认购和认沽两种类型，有四个到期月份和五个行权价格（1个平值、2个实值、2个虚值），总共40个合约。不过要注意哦，调整行权价之后的合约流动性可能会减少，所以建议投资者对于调整后的原有仓位只平仓不再开新仓。

现在你应该对50ETF分红对期权的影响有了更清晰的认识了吧？投资有风险，入市需谨慎哦！