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撰稿|张君

来源|贝多财经

近日，厦门恒坤新材料科技股份有限公司（下称“恒坤新材”）在上海证券交易所递交了新一版本的招股书，并就第一轮问询函进行了回复。

随着财务资料的更新，恒坤新材的审核进度也得以恢复。

一、产能利用率低仍要募资扩产

据贝多财经了解，恒坤新材于2024年12月递交招股书，报考在上海证券交易所科创板上市。本次报考上市，恒坤新材原计划募资12亿元，将用于集成电路前驱体二期项目、SiARC开发与产业化项目，以及集成电路用先进材料项目。

而据最新招股书，2025年3月26日，恒坤新材2025年第一次临时股东会审议通过了《关于调整公司募投项目的议案》，同意“SiARC开发与产业化项目”不再作为募投项目，拟募资总额降低至10.07亿元。

与之对应的是，上海证券交易所在第一轮问询函中要求恒坤新材结合该公司现有产线、产能及产能利用率情况，建成后预计产线、产能及分配计划，现有客户、在手订单和市场空间等，说明募投项目的必要性和合理性，是否存在新增产能无法消化的风险。

同时，结合现有产品结构、技术及研发人员储备等，说明各募投项目的技术可行性，是否存在较大的项目失败风险。此外，募集资金规模的合理性，三个募投项目累计使用10.83亿元购买机器设备的合理性、必要性，与公司发展阶段是否匹配等。

恒坤新材在回复时称，为满足公司漳州二期工程建设需要，公司对原计划用于“SiARC开发与产业化项目”实施的场地用途进行了调整，因此“SiARC开发与产业化项目”不再作为募投项目。

截至2024年末，恒坤新材共有7条SOC产线、16条BARC产线、8条KrF光刻胶产线、1条i-Line光刻胶产线、2条TEOS产线以及6条溶剂、清洗剂产线。但贝多财经发现，该公司的产能利用率并不高，即便如此该公司仍要募资扩产。

2022年度，恒坤新材的SOC、BARC、KrF光刻胶、i-Line光刻胶和TEOS的产能利用率分别约20.87%、9.47%、1.58%、4.67%和1.68%，2023年分别约31.01%、19.26%、18.72%、24.17%和26.30%，2024年度分别约57.42%、21.43%、17.55%、46.67%和46.47%。

恒坤新材方面表示，截至2024年末，该公司货币资金余额约2.91亿元（其中受限资金4163.31万元）、定期存款约3.89亿元，剔除受限资金后合计6.38亿元。截至同期，该公司对外投资余额9110.53万元。

截至2024年末，恒坤新材的可自由支配的资金约6.38亿元。截至同期，该公司的短期借款余额约4亿元，一年内到期的长期借款余额2375.59万元，预计未来三年偿还有息负债支出预计不少于约4.25亿元。

同时，恒坤新材预计其未来三年资金缺口约16.28亿元。此外，该公司本次募投项目中研发费用和铺底流动资金合计占比仅5.31%，且未单独用于补充流动资金。因此，恒坤新材认为其本次募集资金规模具有合理性。

二、业绩有所波动，利润受益于大额补贴

据招股书介绍，恒坤新材主要从事光刻材料和前驱体材料等产品的研发、生产和销售，自产产品主要包括SOC、BARC、KrF光刻胶、i-Line光刻胶等光刻材料以及TEOS等前驱体材料。

2022年、2023年和2024年，恒坤新材的营业收入分别约为3.22亿元、3.68亿元、5.48亿元，净利润分别约为9972.83万元、8976.26万元和9691.11万元，扣非后净利润分别约为9103.53万元、8152.78万元和9430.36万元。

截至2024年末，恒坤新材的资产总额约26.45亿元。特别说明的是，该公司存在借款、存款双双高企的情形。截至2022年、2023年和2024年末，该公司的银行存款分别约6.03亿元、6.19亿元和6.54亿元，银行借款分别约1.01亿元、3.46亿元和6.33亿元。

对此，上海证券交易所要求恒坤新材说明其货币资金的存放与管理情况，利息费用与有息债务规模、利息收入与货币资金规模的匹配性；结合资金需求及存贷款利息差异，分析同时存在借款和大额存款的原因及合理性，是否存在大额资金闲置或使用受限等情形等。

对于大额存款，恒坤新材方面表示，该公司2022年完成股权融资后形成较大规模的货币资金储备，为提高资金使用效率，在确保日常运营资金需求的前提下，配置了低风险、收益稳定的银行理财产品。

而存在大额借款，恒坤新材则称，该公司保持适度借款规模主要基于业务扩张和战略发展需求：随着业务规模增长，日常营运资金需求持续增加；同时，为推进投资项目建设和支持新产品、新技术研发，需要稳定的资金投入。

关于经营活动产生的现金流量净额和净利润之间差异较大的具体影响因素以及相关变动的合理性，恒坤新材表示，该公司2022年、2023年和2024年经营活动产生的净现金流量与净利润之间的差额分别约4960.61万元、-179.84万元和9467.65万元。

2024年度，恒坤新材经营活动产生的净现金流量约为1.92亿元，净利润约为9691.11万元，差额为9467.65万元。其中，差异显著扩大主要系公司因承担国家专项等课题收到大额补助款，新增与资产相关的补助金额较上年度增加9387.04万元。

这意味着，如果剔除补助，恒坤新材2024年的净利润规模将大幅缩减。另据招股书，该公司2022年、2023年和2024年获得的计入当期损益的政府补助分别约1911.72万元、1676.20万元和1624.18万元，分别占其利润总额的15.24%、16.05%和15.16%。

三、提前换届，董事廖泉文辞职

天眼查App信息显示，恒坤新材成立于2014年12月，前身为厦门恒坤精密工业有限公司。目前，该公司的注册资本约3.82亿元，法定代表人为易荣坤，主要股东包括易荣坤、吕俊钦、李湘江等。

本次上市前，恒坤新材董事长、总经理易荣坤为该公司控股股东、实际控制人，直接持有该公司19.52%的股份表决权，并通过厦门神剑、晟临芯、兆莅恒间接控制5.94%的表决权，通过一致行动关系控制10.19%的表决权，合计控制35.65%的表决权。

另外，陈江福为易荣坤配偶之弟，是恒坤新材创始股东，持股1.15%。而报告期初，陈江福及其配偶曾为该公司提供担保，恒坤新材剥离子公司苏州恒坤由陈江福实际控制。另外，恒坤新材2020年中报显示，陈江福担任该公司副总经理。

对此，上海证券交易所要求恒坤新材结合陈江福创始股东身份、参与公司治理和决策经营、对公司业务发展贡献情况，说明未将陈江福认定为实控人一致行动人的原因及依据；结合晟临坤的合伙协议约定、内部决策机制，说明晟临坤是否受易荣坤控制或与其保持一致行动等。

另据申报材料，陈明亮、宋增超分别于2020年5月、2021年2月不再担任恒坤新材副总经理。2022年12月，该公司董事会、监事会提前换届选举，原董事廖泉文因个人原因辞去董事职务，增补董事庄超颖由易荣坤提名。

对此，上海证券交易所要求恒坤新材说明陈明亮、宋增超的简要履历和参与公司经营管理情况，辞职原因和离任后去向，与公司是否存在纠纷或潜在纠纷；董事会、监事会提前换届选举的原因和相关程序的合规性，易荣坤提名庄超颖担任董事的原因等。

恒坤新材方面表示，2019年，公司剥离光电类产品业务，相关管理团队随着剥离子公司离任，不保留在恒坤新材中担任的任何职务，因此，陈明亮作为公司光电类业务板块的管理人员离职，专职负责深圳欣恒坤的运营。

2018年，恒坤新材半导体业务团队引入宋增超主要负责前驱体材料业务，后因个人职业规划变动宋增超离职，其目前任职于某存储晶圆厂。恒坤新材称，该公司与陈明亮、宋增超之间不存在纠纷或潜在纠纷。

而对于提前换届选举，恒坤新材方面称，该公司第三届董事会、监事会原定任期为2020年5月至2023年5月。期间内，董事廖泉文因个人原因于2022年9月辞去董事职务，股东委派代表庞博因股东内部安排于2022年10月辞去公司董事职务。

考虑到第三届董事会任期即将到期，为避免董事会成员短期内频繁变动，恒坤新材董事席位空缺后未补选，并于2022年12月提前换届选举董事会及监事会成员。